基于历史经验判断，我们认为，新冠肺炎疫情的影响相当程度已反映在股价上。参考2003年，恒生指数从3月20日的9282点高位下跌到4月25日的8332点底部，市场经历了持续一个月振幅为10%的调整。此次事件爆发后，恒生指数从1月17日高位到1月31日低位，已经出现了逾9%修正，幅度较2003年相当。我们倾向于认为，基于此前SARS时期对经济和股票市场呈现出的影响是短暂的，市场相当程度已就此次疫情暴发的可能产生对于经济的影响作出调整，而此次调整的幅度符合以往恒生指数5-10%短期修正的幅度。短期内，我们仍需持续关注疫情发展，一旦疫情在积极防控措施下出现稳定，可能就是市场底部。
2020年经济处于一轮长下行周期中的阶段性企稳阶段，基本面较弱，叠加外部环境、经济结构和疫情暴发时点，我们预计宏观政策将会更大幅度的向“稳增长”倾斜，但需要强调的这些政策的本质是大力度的救灾，而非大力度对需求端刺激。目前，财政部、发改委、工信部、交通运输部、商务部、央行等多部委已采取了诸多措施，共同抗击疫情，重点可总结为资金、流动性、设施、就业、医用物资、物价、人民生活等方面。
在财政政策存在诸多约束条件下，预计货币政策将会赋予更高的权重，考虑到疫情冲击下，降成本的紧迫性加大，降准、引导降息在一季度都是可期待的，但这些政策并非是大水漫灌，着力点将是去舒缓实体经济的流动性压力。
此次疫情暴发，适逢中国春运大规模人口流动，多数外资机构认为，此次中国政府的反应和处置方式明显优于2003年，如果能够持续做到及时与公开，以及从2003年以来累积的防疫经验，相信对市场的冲击会小于 SARS 时期。目前多数机构预期，如果在3月10日以前，每日新通报的个案量封顶，那么此次新冠肺炎疫情的暴发对市场的影响有望在4月减轻。
在现时市况进入调整阶段下，短期出现市场调整，也是逢低买入遭错杀个股的时机。中期而言，港股处于全球配置的估值洼地，稳增长政策出台以及中美签署首阶段贸易协议，都是支撑港股在此次事件型风险触发回撤后，未来持续反弹的基本因素。
数据来源：BLOOMBERG
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