魏军：战略布局ETF是在做正确的事

泰康资产公募事业部量化投资总监、泰康沪深300ETF拟任基金经理  魏军

去年以来，国内交易型开放式指数基金（ETF）市场快速发展，资产规模大幅攀升，各基金管理人充分利用自身禀赋大施拳脚，泰康资产公募基金也不例外，并于日前发行泰康沪深300ETF。

泰康资产公募投资部量化投资总监、泰康沪深300ETF拟任基金经理魏军博士认为，现在布局ETF是在做正确的事情。目前是配置型资产在推动ETF发展，随着市场有效性提升，被动投资的春天正在到来。未来ETF前景广阔，当前竞争格局仍处于初级阶段。

利用自身资源禀赋：泰康沪深300ETF首秀

人大数量经济学本硕博科班出身的魏军，有12年公募基金投研经验。今年5月加盟泰康公募前，魏军曾在基金行业任职11年，历任量化研究员、基金经理助理、基金经理、量化投资部执行副总经理等职。多年丰富的指数投资积淀，也让他对国内被动投资发展前景充满期待。

“随着市场有效性的提升，被动投资的春天正在到来。目前国内ETF正处于爆发的历史阶段，并迎来了健康的时间窗口，现在是刚刚开了个头。”魏军以沪深300ETF举例称，2015年牛市时，沪深300ETF曾达到1100亿的规模峰值，之后随着市场回落，规模出现明显缩水。“目前的市场点位虽不及2015年，但沪深300ETF规模接近历史高点，说明是市场的配置型资产在推动ETF的发展，这为ETF提供了很好的客户基础。”

不过，魏军也坦言，虽然ETF的空间依然很大，但若管理人没有足够的战略布局和资源禀赋，想要做大做强并非易事。“虽然ETF未来前景广阔，竞争格局也还处于初级阶段，但后续挑战者也各有禀赋、各有特点，这对我们也提出了很高的要求。”

魏军说，泰康资产公募基金决定在ETF上发力，并非凑热闹，也不是脉冲式发行，而是基于国际发展规律，并结合泰康自身的愿景和禀赋做出的战略性规划，在泰康沪深300ETF之后，还会根据市场情况和投资者需求继续布局不同风格的ETF产品。“目前，ETF的竞争已经开始，但头部效应还不是很明显，每家产品特点也各有不同，都需要结合自身的具体情况。在具体产品布局上，我们计划按照先宽基指数、再行业指数的步骤进行。”

在魏军看来，随着A股国际化进程不断加速，核心资产越来越受到市场青睐，龙头企业强者恒强的逻辑进一步夯实。基于A股市场越来越成熟与高效，沪深300指数所代表的300家头部公司，基本都是细分龙头，掐尖效应显著，因此，目前布局沪深300ETF与整体大趋势亦很合拍。

稳扎稳打，守正出奇：向精细化管理要收益

“我们要中规中矩、稳扎稳打，守正才能出奇。我想，现在布局ETF便是在做正确的事情。”魏军表示，在ETF布局上，泰康资产公募基金有着天然的禀赋。

“被动指数产品最受客户关注的便是规模和流动性。一方面，保险资金自身具有对大类资产的配置需求，而沪深300ETF是非常优质的投资标的之一，可以说，长期稳定的投资者是ETF产品稳定运行的定海神针；另一方面，充足的做市资源是支撑产品流动性的重要因素，为了护航首只ETF产品，泰康资产计划整合市场上主流做市商，以期在产品推出后在规模和流动性上均具有竞争优势。”他说。

魏军认为，目前国内ETF依然有很大的精细化管理空间。今年以来，沪深300ETF产品表现分化明显，很大程度上反映了基金管理人自身管理水平的差异。在跟踪误差和波动控制上，有很多精细化管理的空间可以挖掘。例如，充分挖掘配置型资产客户份额稳定的优势，通过更深度的参与大宗交易和转融通来增厚收益。这些盈利机会，不仅能为管理人在跟踪误差控制方面提供一定的安全边际，有效对冲ETF运作过程中各种隐性成本对基金净值的影响，也是对客户的负责。

魏军表示，泰康资产公募基金希望做服务驱动型的ETF供应商。“我们脱胎于保险资管体系，在资产配置方面有着丰富经验和深厚积累，除了可以给客户提供工具化产品，还可以为客户的资产配置方案提供专业服务。”

据魏军介绍，泰康资产公募基金指数与量化投资团队不仅具有丰富的投资与风险管理经验，而且形成了系统化的方法论。“指数化投资，个人的投资风格并不显著，团队专业化、精细化和规范化管理带来的产品差异化就更加稀缺，需在指数化管理各细节中做出自身的特色。”他说，“例如，在选择做市商方面，我们建立了量化决策体系，从交易所评价、资金划拨效率、营业部体量、研究能力排名等多个维度进行综合评价。通过客观透明的体系化评价方法，我们尽力不会疏忽某一方面的评价，达到科学管理的目标。”

“ETF市场的发展，需要基础市场有效性提升、机构投资者对产品的深入认知，以及持续不断的投资者教育。”魏军强调，“秉持专业化、精细化和规范化的理念精耕细作，时间就是答案。”