市场回顾
四月市场结束上涨态势，冲高回落。月初市场高开回应增值税深化改革和PMI数据重返荣枯线上方利好，但随年报披露和通胀预期下市场对政策收紧的担忧发酵，市场回撤休整。基本面上，领先指标趋稳，但从库存周期、领先指标到同步指标的时滞看，表现仍较弱。板块来看，白酒业绩高速增长带动食品饮料领涨，农业板块在猪肉价继续回升下涨幅居前，染料价格受事故影响一路走高，相关个股频现涨停潮。4月1日至30日，沪深300涨1.05%，上证综指小幅收跌，跌幅0.40%，创业板指下跌4.12%，中小板指下跌5.26%。
市场展望
宏观面：影响中性偏正面
4月及一季度（无春节扰动）经济数据全面好于预期，背后原因一是财政提前发力的效果显现，二是政策纠偏后实体信心出现恢复。展望未来，经济前景改善，且政策大方向仍有利于经济，使动能在二季度有望持续。看更长期，下半年经济走势仍有不确定性，且市场对货币政策的担忧可能缓慢发酵，仍需持续跟踪和动态调整。
估值面：合理略偏低估
估值在前期涨幅中修复明显：以中证800为代表的股市收益率达8.35%，比7年期国债收益率高4.95%，超出历史平均水平，整体处于合理略偏低估的水平，大类资产配置中股票依然占优。
政策面：稳市场为主，影响略正面
4月的阶段性大基调是推行科创板跟注册制改革，边际上更加强调“起步必须要稳”，人事方面，社保等权重资金一把手陆续到位，中长期资金入市值得期待。同时，IPO在变得更加顺畅、增发跟减持也有放松的预期，警惕短期市场抛压加重。
主基调方面：主线未变，仍然是科创板与注册制改革。证券时报头版发刊，科创板起步必须要“稳”。目前最新累计受理已达81家，二季度开板预期逐步升温，稳市场是主旋律，场外配资等行为受严厉监管。
细则方面：科创板先行，IPO、再融资与减持松绑预期升温。
○科创板细则基本全部完成制定，人事任命到位，进入科创板业务专项测试阶段；
○IPO过会率高，在往市场化的方向发展；再融资与减持限制不排除有松绑的可能。
展望后市，国家着眼于长期制度改革、引入中长期资金的决心仍然非常强，长期看好。科创板实施在即，短期稳市场的基调重于松市场，同时再融资、减持等政策短期可能会加重市场的抛压。
资金面：资金供给大幅回落
本期场内资金供需情况显著变差，资金需求继续增加，主要增量仍来自转债发行和股东二级市场减持；资金供给继续大幅回落，主要由于本期陆港通净流出较多。展望下期，转债融资大幅下降概率很大，仍然看好外资中长期通过陆港通入市的趋势不变。预计供需缺口较本期缩小。
结论：短期震荡整理，中长期保持乐观
短期市场处于震荡整理状态。3月宏观数据全面好于预期，市场对经济的担忧进一步降低，但对政策收紧的担忧开始发酵。特别是通胀预期下，货币政策率先出现了微调迹象。展望后市，增量资金流入节奏、中美问题的演进、经济政策主基调的变化以及经济后续走势等方面仍有不确定性，构成引起市场波动的风险因素，市场震荡整理。
对中长期前景保持乐观，原因有三：
○市场估值修并未高估；
○资本市场政策依然利好股市；
○股市资金面偏友好，场外后备力量充足，且成交量显示市场处于理性状态。
总体来看，从去年四季度对经济快速下滑的担心到当前经济下滑趋缓，经济政策向亲市场化稳预期的演化，市场预期的变化有利于股票市场持续表现。
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