市场回顾
贸易战阴霾之下，震荡下跌
回顾4月行情，在中美贸易战的阴霾之下，各大指数均震荡下跌。经济方面，高频数据和4月PMI指数显示增长依然保持一定的韧性；宏观流动性方面中性偏宽松，央行4月份公开市场操作合计净投放900亿元，并从4月25日起下调存款准备金率1个百分，十年期国债收益率也从3.74%下行11BP至3.62%。不过，中美贸易战持续升级，美国展开了钢铝反倾销、基于301调查的加征关税、对中兴通讯展开芯片禁运等措施，导致中国的政治经济环境不确定性增强，市场情绪受到全面抑制。
4月当月，中小板指、创业板指、万得全A、上证综指分别下跌5.98%、4.99%、3.72%、2.73%。板块方面，仅医药生物取得正绝对收益（0.11%），电子、传媒领跌，跌幅均超7%。不过，基于“补短板”的要求，概念主题方面，操作系统国产化、仿制药、去IOE、电子政务等涨幅居前，均超5%。
市场展望
情绪修复震荡向上，关注结构性的机会
短期市场可能情绪修复。基于泰康权益的MVPCT分析框架，宏观面受经济下行和去杠杆影响而中性偏负面，资金面从边际好转变为整体中性，技术面指标相对偏正面，政策面对市场的影响偏正面，估值面对市场的影响相对正面。因此，站在当前位置，考虑到中国贸易争端的影响边际弱化，市场不缺乏反弹的基础和内在动能。预计市场将展开情绪修复，震荡向上。
中期依然保持谨慎乐观。从外部环境来看，美国经济处于尚未明显过热的状态，欧、日仍处于复苏通道，新兴市场国家保持向上的动能，贸易战等带来海外市场的剧烈波动，但并未改变全球经济稳健上行势头，中美之间妥协的概率仍大于全面对抗的概率。对于中国而言，去杠杆为首的“三大攻坚战”会抑制短期经济的扩张势头，但中长期的尾部风险显著降低，再考虑到微观企业和个人活跃度提升，我们预计中国经济将在2018年表现出增长前低后高总体平稳、通胀前高后低总体温和的态势。
更加关注结构性的机会。中美之间展开贸易战，一定程度上会冲击中国对内政策，减缓内部收缩和去杠杆的节奏，预计总量政策维持中性偏松、宏观审慎政策中性偏紧。因此，总体的政策会相机抉择、恪守中性。但结构性的利好政策非常突出。在 “智造立国”和“消费驱动”唯二鼓励的方向上，无论是产业政策（补贴、产业基金、个税减免等）还是金融政策（CDR、独角兽IPO、税延养老等），预计都将保持足够力度。这会推动市场围绕“智造升级”和“消费升级”的两大主题，展开持续的结构性行情。
免责声明
1、对于本资料中任何来源于第三方的数据、报表、信息，本公司不就其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。
2、对于本资料中任何收益率（如有）的引用及既往业绩的表述，均不代表本公司对相关产品收益的预测及承诺。
3、本公司对于本资料中的任何预测、展望等内容不承担法律责任。本资料不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。
4、本公司或本公司的相关机构（包括但不限于附属机构、分支机构）及本公司或本公司的相关机构（包括但不限于附属机构、分支机构）的雇员或代理人不对任何人使用此资料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
5、本资料的知识产权由泰康资产所有。未经泰康资产事先书面授权，任何人不得将本资料或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，任何人不得对本资料进行任何有悖原意的删节或修改。泰康资产保留对任何侵权行为进行追究的权利。