市场回顾
震荡下跌
3月行情呈震荡下跌走势。经济方面，3月PMI指数反弹1.2个百分点至51.5%，显示经济仍具韧性。中上旬，全国两会召开，中性的财政货币政策和中性偏紧的宏观审慎政策使上证围绕3200点上下震荡；而“智造立国”和“科技兴国”作为唯二政策支持方向，引致市场追逐科技和成长。但3月底美中贸易战开打后全球不确定性提升，A股急跌后低位震荡。板块方面，计算机、生物医药、国防军工板块领涨，涨幅分别为14.3%、11.0%、6.8%；概念方面，独角兽、去IOE、工业互联网等表现较佳。
3月1日至3月31日，上证综指下跌2.78%，沪深300下跌3.11%，中小板指上涨0.88%，创业板指上涨9.32%。
市场展望
震荡向上
短期市场延续震荡。基于泰康权益MVPCT分析框架，资金面维持中性预期边际上偏紧，宏观面受经济下行和去杠杆影响而中性略偏负面，技术面上同质度指标偏高因此偏负面但边际好转，估值面对市场的影响中性偏正面，政策面对市场的影响偏正面。因此，站在当前位置，预计市场将延续震荡的行情。
中期保持谨慎乐观。从外部环境来看，美国经济处于尚未明显过热的状态，欧、日仍处于复苏通道，新兴市场国家保持向上的动能，海外市场的剧烈波动，但并未改变全球经济稳健上行势头。对于中国而言，去杠杆为首的“三大攻坚战”会抑制短期经济的扩张势头，但中长期的尾部风险显著降低，再考虑到微观企业和个人活跃度提升，我们预计中国经济将在2018年表现出增长前低后高总体平稳、通胀前高后低总体温和的态势。且本次两会确立了全面转型目标，新的人事安排也逐渐就位，预计总量政策和宏观审慎政策总体保持平稳中性。
短期留足安全边际，寻求突破的机会。当前中国经济、政策总体平稳，虽然会持续微调，但大幅超预期的概率不大。但由于美股估值偏高、美国经济中期走向过热而坚定加息、中美贸易战的烈度虽低但连绵不绝，来自外部压力和不确定性的冲击会显著增加。在内外部环境复杂化的背景下，A股获取收益的难度提升。考虑到基本面亮点缺乏以及不确定性的提升，权益策略建议先内线防御，在留足安全边际的基础上寻求边际突破的机会： （1）在前半段，低仓位基础上关注低估值的金融、地产、建筑、电力等行业；（2）在后半段，随着内部估值压力、外部波动风险的逐渐释放，可视情况展开战术突击，配置成长行业（电子、计算机、医药、军工）的趋势性机会。
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