市场回顾
大幅下挫后企稳反弹
2月以来，对美国通胀、加息的担忧引发了美股回调，触发了美股程序化交易反转从而引发了美股大跌。A股并未处在风险发源地，但恐慌情绪蔓延引发了市场大幅下挫，之后在业绩和估值的支撑、政策和流动性的呵护下逐步反弹。从宏观层面看，2月份PMI为50.3%比上月回落1.0个百分点，制造业总体延续扩张态势，但动能平稳放缓；从流动性角度看，央行2月净投放4,895亿，春节前连续10天公开市场操作净回笼，春节后公开市场操作净投放7,300亿，银根保持相对宽松状态，10年期国债利率从3.91%逐步回落到3.82%。电子、钢铁、计算机板块本月表现较佳，打板概念、无线充电概念领跑。
2月1日到2月28日，上证综指下跌6.36%，沪深300下跌5.90%，中小板指上涨0.76%，创业板指上涨1.07%。
市场展望
市场反弹企稳，边际上重视成长
基于泰康权益的MVPCT分析框架，估值面对市场的影响中性偏正面，政策面对市场的影响中性，资金面维持中性偏负面预期边际上会好转，宏观面受经济下行和去杠杆影响而中性略偏负面，技术面上同质度指标偏高因此偏负面。因此，站在当前位置，预期市场将延续反弹并走向企稳。
从外部环境来看，美国经济处于尚未明显过热的状态，欧、日仍处于复苏通道，新兴市场国家保持向上的动能，海外市场的剧烈波动，但并未改变全球经济稳健上行势头。对于中国而言，去杠杆为首的“三大攻坚战”会抑制短期经济的扩张势头，但中长期的尾部风险显著降低，再考虑到微观企业和个人活跃度提升，我们预计中国经济将在2018年表现出“增长前低后高总体平稳、通胀前高后低总体温和”的态势。同时，宏观调控政策和宏观审慎政策的回旋余地较大，这有助于股市温和走牛，价值、成长和周期等各具机会。
在美股剧烈调整的冲击之下，2月份A股出现了剧烈的调整。但考虑到中国经济韧性充足、A股估值坚实，以及边际上友好的政策面，我们对A股的判断依然维持乐观。在配置上，鉴于优质成长个股的超跌，在配置金融、消费的基础上，建议关注脱水彻底的TMT、零售等优质成长个股。考虑3月份两会召开会提振风险偏好，建议关注政策大力提倡的智造立国、创新兴国等主题风口。
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