9月的市场轮动快速，整体以震荡为主。9月中采制造业PMI 52.4创2012年5月以来新高，但财新制造业指数背离回落，考虑中采样本更多为重工业和大企业，而财新样本为轻工业和民营企业居多，两者背离体现环保限产影响。另外全球经济回暖，海外需求恢复对经济有一定带动作用。从流动性层面上看，央行在9月净回笼150亿，基本保持不松不紧的状态，9月30日央行公布延时定向降准，延续7月全国金融工作会议上提出的“脱虚入实”政策。9月期间，十年期国债到期收益率在3.5982至3.6477的高位区间小幅震荡。其中，周期板块先涨后跌，食品饮料板块9月表现最佳，受5G和新能源车概念拉动，通信、汽车板块也表现优异。
截止到9月30日，上证综指下跌0.35%，沪深300上涨0.38%，中小板指上涨3.21%，创业板指上涨0.95%。
基于泰康权益的MVPCT打分体系，当前宏观面、政策面的分析对市场的影响是中性略偏负面的，资金面相对中性，估值面则继续偏正面。因此，站在当前点位之上，预计市场有望延续高位震荡的格局。
站在当前的时点，观察市场的风险收益预期，表现为：收益可能来源于环保限产带来周期股业绩的继续大幅超预期，以及低估值蓝筹的补涨；风险来源于经济增长动能下滑的风险、近段时间监管可能趋紧，边际上对市场构成负面的压制力量。因此总体判断，短期继续加仓的性价比下降，但是可以防守反击，调整持仓的结构。
在具体的配置建议上，随着绩优蓝筹的估值逐渐上升，在配置上建议在留足安全边际的基础上，稳中求进、求变。（1）金融+消费：由于市场累积了一定的涨幅而波动增加，周期性行业的风险收益比下降，更需要在配置上重视滞涨的低估蓝筹的底仓价值。（2）金融+成长：随着市场的回调以及政策的持续催化，建议关注TMT行业，新工业革命、国企改革、一带一路等主题的机会。
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