Michael Goss：艺术品投资市场会继续发展扩大
9月14日，“穿越周期 价值领航 共筑产业生态体系——泰康2017年度股权投资论坛”在京举行。苏富比执行副总裁兼首席财务官Micheal Fenton Goss在论坛上与近400位被投企业、合作伙伴代表分享了关于艺术品投资经验和趋势。
苏富比执行副总裁兼首席财务官Micheal Fenton Goss
以下为论坛实录：
非常感谢陈董的邀请。苏富比非常荣幸能够和泰康结成伙伴关系。陈董的创业精神和能力值得我们学习，我很希望将今天所学到的内容分享给我的美国同事。
我想介绍一下艺术品投资的情况。绝大多数的投资艺术品是以乐趣为主。很多人去购买一些非常美丽精致的艺术品，他们把它当做是嗜好，而不是一个资产类别。但是最近艺术品更多的拥有了其他资产的特征。
过去，艺术界是由少数的欧洲贵族阶层所掌握，市场缺乏深度和流动性，大家很少能够获得相关信息，市场的参与也是局限于少数的富人。但是现在，艺术品在越来越多人的个人投资组合中占据更重要的位置，私人财富的管理者也鼓励客户要进行艺术品投资。如今艺术品市场有很好的流动性，艺术品买卖很方便。你也可以来购买艺术基金，来避免承担单一艺术品的风险，投资一系列的艺术品篮子。不仅如此，你还可以通过借贷的方式来投资艺术品，在苏富比我们有一套非常完善安全的业务，你可以把艺术品做抵押进行借贷获得杠杆。未来会是怎么样呢？我们预计艺术品投资市场会继续发展、扩大、更有深度，定价和交易的信息也会越来越透明。
苏富比正在拥抱这样的趋势，提高透明度。一旦机构能够认识到艺术品本身就是可以购买的资产类别，我们相信他们就会开始投资艺术品。艺术品市场已经可以在线购买，数量和安全都比传统的交易方式大大提高，不需要再举牌购买艺术品。
从全球来讲，艺术品市场规模每年约570亿美元，57%是私人交易，剩下很多是拍卖行交易。私人交易中，多数都是通过交易商来完成。全球有30万个艺术品交易商，51%都是在画廊中，也就是你走进画廊和画廊的主人进行交易。除此之外，还有两个销售渠道也在日益增长。艺术展占41%的销售额，画廊会把艺术品带到展会的城市展出并出售，全球的藏家都会在指定的时间到这些城市进行交易。如全球最著名的瑞士巴塞尔艺术展，在迈阿密、香港都有，这是一个日益增长的趋势。剩下8%的私人交易是在线进行。苏富比参与拍卖行交易的时间很长，目前已经占据整体市场的8%。
艺术市场本身有很强的周期性。在2009年，金融危机最严重的时候是400亿美元的成交量。从那之后的2010年，又恢复到570亿。但是，艺术市场从长期来看，他每年的增长幅度约为5%。
在线的艺术品交易的增长趋势几乎是不受外界的影响。2016年艺术品在线交易额是38亿美元，约占整体市场7%，远高于前三年，我们预计这个增长趋势还会继续。苏富比为了成为在线艺术品交易市场的领袖，投资了很多的资金。艺术品市场增长的驱动力来自哪里？主要有三个因素。第一，全球财富的增长。全球越来越富有，尤其在发达国家以外的地区，越来越多的富裕人士会选择购买艺术品。第二，全球艺术品买家的崛起。不仅仅是欧洲贵族，每年有许多新进的买家开始进入到艺术品交易市场。最后，全球对当代艺术品的兴趣度上升。当代建筑越来越受到关注，而这些建筑多用于展示艺术品。这也趋使着仍然在世的艺术家的当代作品更受欢迎。
我再深入介绍这三个类别。首先全球财富的增长。我们对高净值人群的定义是有超过100万美元的可投资资产的这些个人，其中去除家庭投资和房产投资，全球高净值人群一共是59万亿美元的总值。自2010年以来总值增长了7%，整体人数增长了7%，目前共有1540万人。他们是艺术品的主要目标市场。我们觉得这个市场的增长前景非常好，高净值人群对于经济下行更有抵抗力。2007、2008年全球金融危机，全球公司的市值下降了49%，但是对于高净值人群来说，他们的财富只下降了20%。2010、2011年也发生了同样的情况，当时全球的股市市值下降19%，但是高净值个人财富仅仅是下降了2%。所以高净值人群个人在投资上更加多元化、更加坚韧。这对我们想要服务的目标市场来说绝对是个好消息。同时期，奢侈品公司像爱马仕、迪奥这些公司，他们的市场零售额在中等市场上下降12%，但奢侈品市场却增加了3%。
中国在2006年的时候仅仅是占到全世界艺术品购买的5%，到2016年我们已经达到了整个市场的三分之一。十年前，美国是世界上最大的艺术品购买者，现在已经仅居于中国之后，和中国的规模差不多。英国和法国紧随其后。这就是为什么我们和中国的嘉德合作关系如此紧密，如果你想要在世界任何地区进行销售的话，中国是不可忽视的重要市场。
对于当代艺术品的消费已经成为了艺术品市场的主要驱动力，占到所有的艺术品市场的一半左右。现代市场包含二战时期，战后还有当代市场，其中还有一直在缩减的古董市场。我们收购了一家数据公司，专门对所有过去艺术品投资类别进行了大数据的分析，发现艺术品价值在过去100多年当中有了爆炸式的增长，艺术品市场的价值也因此体现。
在2015年到2016年结束，有几个有意思的事跟大家分享。首先是年复合增长率。在艺术品门类，过去15年当中是4.8%，“SNP”大约是4.6%左右，当然它不如你投资于标普500;如果你投资于战后以及当代艺术品的话，你则可以得到一个9.7%的复合增长率，很显然已经比投资标普500好。这说明艺术品投资门类的投资回报更加稳定，你所经历的波折更少，这就是为什么很多高净值个人愿意让自己的资产投资多元化。对于高净值个人而言，除了进行股权投资之外，越来越多的高净值个人在艺术品市场进行投资，他们希望有更多元化风险的分担。艺术品不光是给你带来纯粹的艺术享受，它也能够作为通货膨胀的对冲器。从1970年到2015年大约45年的时间之内，这些艺术品即使是在通胀的情况下，艺术品是19%，对于商品类是33%，对于股权是4%，对于债券则是3%。艺术品投资将会成为整个经济周期变成当中的对冲器。
从1989年到2016年，拍卖市场是高度变化的市场，苏富比要预测到市场的变化。作为一个投资者，市场会跟着经济的周期有涨有跌，而你能看到的一个模式，将会对你很有帮助。市场是波动的，正是因为艺术品市场的驱动力能够持续并带动市场的前进，这些年市场的平均增长率达到5%-6%。当然要做好这些波动性可能给你带来的一些冲击的准备。
第二点，市场会有阶段性的收缩或者是扩张。急速收缩的市场接下来会伴随着一个较大的增长。比如2016年是我第一年加入苏富比，市场有一个大幅度的收缩，作为公司的首席财务官，让我感受非常不好，但是我非常感谢泰康的同仁能够加入我们，并且给了我很多的支持，感谢你们的参与。
2017年很显然是比较好的一年，到目前为止，市场增加了11%。和2016年相比尽管增长并不如我们想像得那么快和恢复得那么好，但 11%应该是一个比较有回报率的比率。而投资拍卖市场从2.8%增长到3.1%，由于整体市场庞大，这已经是比较大的数字的增加。
第三点，高端市场通常最先消失，同时也最快回到市场。比如说100万美元以上的雕塑类和画类，它的交易额增加了17%，这是一个非常健康的回归的过程。
第四点，我们不用再依赖当代艺术品，印象派以及现代的雕塑的势头非常好，其他的一些类别表现得也不错。昨天我们和嘉德公司的同事讨论，去年中国艺术品的表现非常好，昨天所卖掉所有的中国艺术品远超我们的预期，表现非常满意，世界所有的地区艺术品市场都做的不错。买者正在增加，今后的回升过程有了更广泛的客户基础。
综上所述，艺术品已经商业化，所有投资者已经注意到这一点。整体市场会出现一个周期的变化，但是整个世界经济背后的驱动力以及在艺术品市场中的驱动力，让我们感到非常乐观，它能够延续到未来。在2016年的收缩情况下，2017年很显然是一个复苏的阶段，你要有信心来进行购买。
感谢大家的耐心聆听，我希望五年以后会有更大的场地、更多的参与人来听我的演讲，感谢各位。