胡立峰：内地香港互通深化，资金南下进军港股

当前，境内资产荒蔓延，港股投资正当时。机会常有，而抓住机会并不容易。港股市场的机遇与风险并存，港股通投资也有着诸多与A股投资、港股投资差异较大之处。

如何看待港股在资产配置中的位置，如何在港股通的海量机会中闲庭信步，如何在川流不息的资金潮水中选定合适的策略？为此，泰康资产【大佬说】特邀投资专家、资产配置专家、基金研究专家、海外市场分析师，对港股市场优势、战略配置价值、资金动向、投资策略进行全面解读，快来一起分享大佬们的智慧吧！

胡立峰

中国银河证券基金研究中心总经理

2001年4月进入中国银河证券有限责任公司研究中心，参与组建基金研究中心。2010年12月开始公司职级职等是研究序列董事总经理(MD)。现任中国银河证券基金研究中心总经理、研究部董事总经理(MD)、基金评价业务负责人、基金分析师。

内地香港互通深化，资金南下进军港股

内地与香港股市互联互通将深化

今年9月30日，中国证监会发布《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》，证监会新闻发言人就《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》相关事宜答记者问，就一系列技术性、规则性问题做了解释。银河证券基金研究中心一直跟踪A股与港股，A股基金与港股基金，该中心主要从数据的角度进行研究分析。

从数据看，香港股市估值市盈率水平相当长时间内是世界最低的，A股蓝筹股票市盈率世界第二低。中长期而言，香港股市的机会是显而易见的，尤其是在其中上市的内地股票。香港股市估值回升，有助于支持A股股市，尤其是蓝筹股票的市盈率水平。

从数据看，今年1-9月，A股市场跌幅比较多，上证指数下跌15.10%，沪深300指数下跌12.80%，中小股票下跌更多，但香港股市涨幅不错，前9个月香港股市恒生指数今年以来上涨6.25%，相对上证指数上涨21.35%。一些通过沪港通机制南下香港的基金业绩不错。

两地股市互联互通深化体现在各个方面。第一，股票互联互通扩大，从沪港通到深港通，预计11月份深港通即将开通，两地的中小股票的估值体系将进一步融合。第二，基于股票的基金产品也将互联互通，预计下个阶段，基于股票互联互通的ETF品种将互联互通。第三，内地与香港的基金互认将深化，也将带动其他资产管理产品的互联互通。

香港股市估值洼地吸引资金南下

今年2月份以后，香港股市表现一直很好，香港是估值洼地，沪港通资金大举南下，深港通开通在即。今年1-9月，北上上海股市的沪股通消耗的额度合计955亿元，南下香港股市的港股通消耗额度合计2164.65亿元。南下方面，9月份消耗额度586亿元，接近600亿元，创历史最高的月度记录，每个交易日平均大约37亿元资金净流入香港。9月份还取消了沪港通总额度限制，预计第4季度会有更多的资金大举南下。

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